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拉斯维加斯盘口登入,投资巨星是怎样炼成的?国内外知名CTA管理人一览

2020-01-11 16:21:23   来源:网络

拉斯维加斯盘口登入,投资巨星是怎样炼成的?国内外知名CTA管理人一览

拉斯维加斯盘口登入,投资巨星是怎样炼成的?国内外知名CTA管理人一览

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说到资产配置,除了大家熟悉的股票、债券之外,还有一类另类资产近年在市场中崭露头角,越来越受到投资者的青睐,这就是CTA基金。

过去40年,海外CTA策略基金获得了飞跃式的发展,规模从1980年的3.1亿美元增长到2018年底的3550亿美元,已经成为海外投资者的核心配置资产之一。

江山代有才人出——在CTA风雨历程四十年中, 从AHL、元盛到D.E Shaw、Two Sigma……一批优秀的管理人从市场的洗礼中成长为全球顶尖的对冲基金。

他们不但持续创造优异的业绩,为投资者带来可观回报,且历经规模与时间的双重考验,在市场中仍然屹立不倒。

让我们一起来了解这些对冲基金巨头背后的故事。

元盛资产

CTA巨擘 全球最大期货管理人

说到CTA,不得不先从CTA三剑客开始说起——上世纪80年代,三名年轻的小伙Adam、Harding、Lueck因为对量化下的大宗商品交易这一共同兴趣走到一起。1987年,三人以100,000美元的本金创立了AHL(三个合伙人首字母的缩写),凭着出色的表现AHL迅速成为得到业内认可的CTA新星,在1994年AHL被英仕曼(Man Group)收购时整体管理规模已经达到了3亿美金。

在AHL的合作中,三个人性格迥异,各有特长:Adam对计算机语言非常着迷;Harding更关注资产管理业务,同时擅长路演;而Lueck则兼顾了程序研究及一部分咨询业务。

在AHL被英仕曼收购之后,Harding离开了AHL,以200万美金建立了一家新公司,并以自己的中间名命名,也就是如今大名鼎鼎的元盛集团(Winton Group)。而Adam和Lueck则创办了另外一家CTA基金——Aspect(宽立)。

元盛目前管理规模超过200亿美元,是全球最大的期货管理人之一,也是全球前十大对冲基金管理人。

在超过30年的投资生涯中,Harding先生亲身经历了那些金融史上的“黑暗时刻”:1987年道指一天暴跌20%以上的“黑色星期一”,1998年美国长期资本公司爆仓破产,2000年互联网泡沫的破灭,2007年美国次贷危机…这些极端事件可以说是检验量化交易系统稳定性的最佳指标,Winton则以优异的业绩表现交上了满意的答卷。

元盛境外旗舰基金——Winton Future Fund,自1997年至今,扣费后年收益约12%,仅有3年录得负收益,且都控制在-5%以内。这一业绩表现优于绝大多数大类资产表现。

D. E. Shaw

华尔街量化教父 高频交易先驱

上世纪80年代,一只籍籍无名的对冲基金发起了一场革新,颠覆整个华尔街……近三十年后,这只基金以253亿美元累计净收益登上全球排名前20家“最顶尖对冲基金”榜单——这就是量化先驱者David Shaw创立的量化对冲基金D.E. Shaw。

创始人David Shaw是斯坦福大学博士,为D. E. Shaw创始人,他最早提出将科技用于证券交易的理念并付诸实践,从科学家成功转型对冲基金大鳄。

1988年Shaw创立对冲基金D. E. Shaw & Co. LP.,专注量化交易(quant trading),利用高速计算机网络和市场瞬间的有效性缺陷来进行高频统计套利,盈利水平在资本市场所向披靡。Shaw带领的计算机革命主导了整个金融业,而Shaw也被大家称为华尔街量化基金教父。

当前D. E. Shaw仍然是业内规模最大,最成功的对冲基金,共管理着超过500亿美元的规模,自投资以来已帮助投资者赚取超过270亿美元。2018年D. E. Shaw旗舰综合基金(D. E. Shaw Composite Fund)的回报率为11.2%,拥有巨无霸规模,但是仍然保持两位数增长,2018年除了桥水基金有这个表现之外,D. E. Shaw是少数几家公司之一。

Two Sigma

新晋量化巨头 理工学霸玩转金融

2018年,Two Sigma的资金管理规模突破500亿美元大关,超过德邵基金(D. E. Shaw),与文艺复兴基金(Renaissance)并列成为全球最大的量化对冲基金。2011年,Two Sigma的管理规模还只有60亿美元。仅7年时间实现规模暴增十倍,成为近年风头正劲的量化巨头。

Two Sigma公司一诞生就具有了量化交易基因,创始人之一的John Overdeck曾是华尔街量化基金教父、德劭投资创始人大卫·肖恩(D. E. Shaw)的得力爱将。2001年,John Overdeck和同样擅长计算机、人工智能的David Siegel相见恨晚,成立了自己的量化对冲基金公司Two Sigma。

凭着对数学的狂热膜拜,两人聘用了大量的天才级分析师,通过超级计算机收集并分析各种数据,试图据此找出能够用来预测股票及其他证券价格走势的模型。

在Two Sigma,72%的员工没有金融背景。大部分员工来自为麻省理工学院、卡耐基-梅隆大学以及加州理工学院等院校的计算机科学、数学和工程专业。Overdeck和Siegel都曾在不同的场合表达过类似的观点,“我们的人才竞争目标不是高盛和量子基金,而是谷歌和Facebook等硅谷的高科技企业。”

2008年,Two Sigma的管理规模还只有46亿美元。在其他对冲基金业绩在下滑和资金外流的泥潭中苦苦挣扎时,Two Sigma借力市场对算法交易的需求呈爆发式增长的时机实现了快速发展。

11年的时间,该基金的管理规模扩大了逾10倍之多。据《福布斯》,Two Sigma的主力基金能拿到3%的管理费和30%的利润提成,而行业的标准一般是2%和20%,这在量化圈颇为罕见。

Millburn & 象限

历史悠久 多元化配置策略

Millburn成立于 1971 年,总部位于美国,是全球历史最悠久的管理期货对冲基金之一,拥有超过 40 年可追溯的全球市场投资业绩。Millburn全球资产管理规模80亿美金,拥有最长实盘历史业绩的量化CTA 产品。

Millburn最古老的投资组合Millburn’s Diversified Program(MDP)已持续交易超过40年,年均收益率约为14%(费后)。实现这一回报依靠的是高度多样化的投资组合以及数量化的投资策略。

Millburn的理念是:我们不知道会发生什么,也不能预测。投资过程中最关键是要认识到,预测每个市场的收益或者回报并不是一个好策略,而多样化才是至关重要的。

Millburn看好中国资本市场发展,已与国内投资团队共同出资成立上海象限资产。象限资产依托强大的海内外股东背景,充分发挥海内外融合团队的优势,与Millburn共同打造全面适应中国期货市场的本土化CTA投资策略。

2010年CTA策略基金进入中国,为国内投资者提供了一种新的资产配置方向。目前国内的大部分量化CTA基金仍然是以海归派为主,由华尔街归国人才引进海外先进的投研经验,应用在国内期货市场交易中。

由于国内市场的相对不有效性,这批量化CTA基金的业绩往往表现比境外发达市场更加出色。特别是在A股表现较差的16年,一批量化交易黑马业绩独领风骚,一时间风头无两。

目前国内市场对CTA策略的实践仍处于起步发展阶段。据基金业协会统计,截止2017年底CTA策略私募基金规模仅为261亿元。随着我国期货市场的不断完善,CTA未来还有广阔的发展空间。

思勰投资

量化私募新秀 高频CTA独树一帜

思勰投资成立于2016年,主要专注于国内CTA投资。公司创始合伙人均来自海内外顶级对冲基金和投资银行,海外背景深厚。投资总监陈磐颖曾任职美国高盛银行衍生品分析部门副总裁、德邵基金D. E. Shaw期货量化交易部,拥有七年华尔街量化从业经验。

成立以来,思勰实现了规模从几千万到10亿、产品从一个策略到4大产品线30余只产品,优异的业绩也让思勰把近几年市场上CTA策略的各类奖项尽收囊中。

思勰主要CTA策略包含高频、短周期、长周期,其中短周期策略是思勰的代表策略。

目前思勰投资已经构建起了多达数十个信号的策略模型,旗下多只产品均取得了较为优异的成绩。思勰正在成为国内量化私募领域冉冉兴起的一颗新星。

黑翼投资

资深量化专家打造  多元化策略

黑翼资产成立于2014年,是一家由华尔街资深量化投资专家成立的私募基金公司。创始人陈泽浩和邹倚天是斯坦福大学校友,曾先后就职于多家海内外知名金融机构。

陈泽浩博士曾担任PCA Investments(中投旗下唯一的合资对冲基金)的量化投资团队联席主管,负责超过1.4亿美元的全球量化期货和中国量化期货的投资管理,拥有超10年国内外量化投资经验,为市场上少数经历过完整的A股量化投资周期的投资经理。

黑翼非常重视策略和技术平台的研发,核心团队60%毕业于国内外顶尖学校(美国斯坦福大学、清华大学、北京大学)。

团队具有长期的量化投资经验,对金融市场有深刻的理解,通过各种科学的方法在纷繁的金融数据中找到规律,并通过领先的技术平台最终把它转化为投资人的收益。

黑翼资产的多元化CTA策略主要分为趋势跟踪、日内反转、跨品种套利三种。三种策略互为补充,通过策略的多元化组合和搭配,降低因市场环境造成策略失灵的风险,构成了黑翼资产多元化CTA策略的最大特色。

蒙玺投资

国内商品高频自营团队转型

蒙玺投资成立于2016年,专注于量化投资,核心团队来自WorldQuant 、上海高频投资等国内外知名机构。

公司目前已成功构建了面向多市场、多品种、多策略的程序化交易系统和资产管理平台,并拥有CTA、高频、形态识别等多样化策略的优秀研发团队和策略库。投资范围目前主要为股票、期货、ETF等,所管理资金和产品均取得持续稳定的投资业绩。

创始人李骧先生为中国科学技术大学化学物理学士,布朗大学理论化学硕士。曾任北京富睿科拓资产管理有限公司总经理,上海高频投资管理有限公司投资总监。曾交易美国股票、期权,以及中国商品期货和股指期货。拥有8年丰富的交易经验,擅长量化交易,高频交易。

千象资产

本土化团队 深耕国内CTA市场

千象投资成立于2014年,主要产品线为CTA策略。公司投研共15人,偏本土团队,投研均为理工科背景,建模、编程能力强。

投资总监兼创始合伙人陈斌上海交通大学通信与信息系统硕士毕业 ,曾参与多项国家863和自然科学基金项目,曾就职于全球顶尖商业智能软件公司微策略,曾任大型期货公司金融工程部、资管部策略研究负责人,对量化策略研发管理和产品运作有丰富经验。

千象以本土团队长期深耕中国CTA市场,策略经过较长时期检验,持续优异且回撤控制较好。

千象注重投研,投研团队都是来自业内量化经验丰富的人员,来自北清复交等一流高校理工科专业背景,建模、编程能力较强。其次,交易系统和平台通过自主研发保障交易的稳定性,速度优于市场上的通用平台。第三,策略自主研发,能够保证业绩的持续性和稳定性。